2025年上半年，国内经济在产业升级、消费复苏与创新驱动等层面展现出的强劲韧性，为资本市场提供了坚实支撑，各板块结构性机会在宏观经济动能转换中持续释放线上股票融资平台，显示出中国资本市场与实体经济深度绑定的发展特质。
总的来看，上半年A股市场震荡上行，根据沪深北交易所数据统计，截至6月30日收盘，5429家上市公司总市值达90.66万亿元。
展望下半年，接受《证券日报》记者采访的专家认为，科技革命与改善民生等政策方向预期升温，将为经济增长注入新动能。消费领域在“以旧换新”等政策推动下潜力持续释放，制造业投资受技术改造驱动保持稳健，基建投资随专项债资金落地对经济支撑加强。外贸方面，中国凭借出口多元化与产业升级竞争力，有望抵御外部冲击。综合来看，在政策与经济结构优化支撑下，下半年A股市场各板块将在经济动能转换中继续挖掘结构性机遇，与宏观经济形成良性互动。
宏观经济展现活力与韧性
支持资本市场生态持续优化
随着上半年收官，A股“成绩单”也浮出水面。据Wind资讯数据，上半年A股主要指数全线上涨。从个股涨跌幅来看（剔除2025年上市的股票），共有1762只个股区间涨幅在20%及以上，其中581只区间涨幅在50%及以上。
汇百川基金公募投资部联席总经理刘歆钰对《证券日报》记者表示，这些板块的强势并非偶然，一方面得益于宏观政策对经济的托底支撑：财政政策发力基建投资，货币政策维持流动性合理充裕，直接或间接提振相关行业预期；另一方面，在经济增速换挡、产业结构深度调整与新旧动能转换的大背景下，新兴产业崛起与传统产业升级释放出强劲增长动能。例如，AI技术推动传媒行业内容生产效率革命，创新药研发加速带动生物医药产业链扩容，新消费领域的个性化需求催生细分市场蓝海，这些经济结构内部的深刻变化，持续拉动相关上市公司业绩增长，形成对投资者的长期吸引力，最终在股价表现上得以充分体现。
随着A股市场上半年震荡上行态势的逐步确立，市场活力被充分激发，交投活跃度持续升温。数据显示，2025年上半年，A股市场总成交额达162.64万亿元，日均成交1.35万亿元，这一数据较2024年同期有明显增长。
而这波交投热潮的背后，并非市场情绪的短暂躁动，而是经济基本面与政策支持双重力量持续共振的结果。
从宏观经济层面来看，据国家统计局数据，今年前5个月，我国规模以上工业中小企业增加值同比增长8.0%，31个制造业大类行业中，28个行业保持增长，彰显实体经济根基稳固。消费市场同样活力满满，5月份社会消费品零售总额达41326亿元，同比增长6.4%；外贸领域，5月份货物进出口总额增长2.7%，其中出口增长6.3%，保持平稳较快增长。此外，在创新驱动下，5月份装备制造业增加值同比增长9.0%，高技术制造业增长8.6%。这些数据全方位展现出中国经济在产业发展、消费活力、外贸韧性与创新升级等层面的强劲动力，为A股市场筑牢了坚实根基，给予投资者充足信心。
从政策层面来看，国家围绕推动金融高质量发展持续发力，打出金融支持实体经济、资本市场深化改革、优化营商环境等政策“组合拳”。通过推动中长期资金入市、完善退市制度、强化投资者保护等一系列举措，持续优化市场生态；同时，以专项债扩容、定向降准等手段精准滴灌重点领域，稳定经济增长预期。这些政策既为市场注入了充足流动性，又通过制度建设提升了市场透明度与规范性，让投资者安心。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，当前市场正处于三重拐点叠加的关键时期：一是经济层面已度过最困难阶段，随着宏观政策效果逐步显现，经济回暖态势明确；二是市场层面，指数从去年2600点低点回升超20%，修复趋势确立；三是资金层面，场外资金入场意愿显著增强，居民储蓄向股市转移的趋势加速。这三重拐点的共振，为A股市场下半年的行情奠定了坚实基础。
“巴菲特指标”差距
显示A股发展空间仍旧广阔
2025年上半年，指数震荡攀升期间，A股结构性牛市行情下超三成个股涨幅超20%，彰显出资本市场的活力与韧性。展望下半年，A股市场正站在新一轮扩容与价值重估的关键节点，多重利好因素叠加共振，或将为市场打开更为广阔的发展空间。
在市场规模方面，科技叙事逻辑愈发清晰的当下，更多优质企业将登陆资本市场。以2025年新上市企业为例，52家上市公司中，有50家为战略性新兴企业，占比高达96.15%，覆盖人工智能、半导体、新能源等前沿领域。这些企业不仅具备高成长性，更代表着产业升级的未来方向，其上市后将进一步丰富A股市场的科技板块矩阵，吸引更多资金向科技创新领域聚集。
从资金流向来看，内外资均呈现积极态势。以“巴菲特指标”（资本市场总市值与国内生产总值的比率）为例，作为衡量资本市场估值水平参考，2024年底，A股巴菲特指标仅为63.59%，对比同期美股市场230%水平，这不仅反映出A股在经济证券化率层面的差距，更凸显出市场在估值修复与规模扩容上的潜在空间。
从国内资金来看，受益于《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》等政策举措落地，资本市场指数化投资步入“快车道”，吸引险资、社保等长期资金加大入市力度。数据显示，2025年上半年，股票型ETF净申购2064亿元，其中科创与AI主题占比达60%。增量资金的持续入场，将为A股市场提供充足的“弹药”，支撑市场向上发展。
最为重要的是，经济转型与政策支持的持续发力，也为A股市场带来众多投资机遇。科技领域，AI应用等细分赛道，随着技术不断成熟，应用场景拓展，相关企业将迎来业绩爆发期；新能源领域，储能技术的突破、新能源汽车出海加速，有望带动产业链上下游企业股价上涨；消费升级领域，创新药、美容护理等，受益于政策刺激消费以及行业自身发展，将持续释放增长潜力。
在刘歆钰看来，2025年下半年A股将延续结构性行情线上股票融资平台，经济转型与政策支持孕育多元投资机遇：科技领域AI技术深化应用驱动业绩增长，新能源凭借技术突破与出海加速激活产业链，消费升级板块受政策与自身发展双重利好持续释放潜力。这些机遇背后，或体现为企业盈利能力提升，或展现为红利类公司盈利的稳健可持续，本质是中国经济结构转型与动能转换的趋势性映射，尽管短期面临国际形势等扰动，但中长期向好发展态势明确。
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