股票杠杆怎么玩
本文来自微信公众号：秦朔朋友圈 （ID：qspyq2015），作者：陈刚，题图来自：视觉中国
1957 年出生的孙正义，六十多年来，三件大事值得大书特书。
第一件是从美国加利福尼亚大学毕业后回到日本，在 1981 年创办了软件银行（软银）公司，后来在软银的基础上投资了雅虎公司。作为 IT 平台，雅虎要早于美国的谷歌等企业，但现在，几经转卖后，已经基本没有了影响力，但通过办雅虎，孙正义熟悉了 IT 平台，在投资阿里巴巴时获得了巨大成功。
第二件是 2016 年孙正义以 320 亿美元完成了对英国半导体设计公司 ARM 的收购，为后来投资 AI 打下了基础。ARM 之后，孙正义的投资多有起伏，尤其对 WeWork 投资的巨额损失，让不少人怀疑孙的眼力。
第三件则是 2024 年 12 月以后，孙开始准备用 4 年时间，换句话说在特朗普任美国总统期间，去那里投资 1000 亿美元，但一个多月后，孙再度出现在白宫时，他对特朗普说："美国进入了黄金时代。您以前要我投资 2000 亿美元，我现在再次回到这里，要投出 5000 亿美元。"孙获得了特朗普的高度赞扬，在 AI 领域要大放光辉。
本文谈谈孙正义对美在人工智能上的 5000 亿美元投资问题。
一、是投资 AI，还是投资特朗普？
如果说办软银公司，并购 ARM 是孙正义的经济活动的话，2025 年投资美国 AI，更像是为了讨特朗普欢喜，政治因素多了一些。一家企业，如果让政治偏好高于经济目的，不论是获得巨大成功还是遭遇前所未有的失败，很有可能获得的结果就是——冰火两重天。
1 月 21 日，白宫。特朗普讲了一通鼓励在 AI 方面投资的理念后，让出了讲台。在孙正义动身准备走向讲台时，工作人员拉住了他。只见另一名工作人员将一个小凳子摆在讲台那里后，孙正义前往讲台。
特朗普、OpenAI 首席执行官萨姆 · 奥尔特曼（Sam Altman）、甲骨文创始人拉里 · 埃里森（Lawrence Joseph Ellison）微笑着看到孙正义登上小凳子后，个头依旧比他们还矮了不少，微笑中带着几分慈祥，等待这位在美国留过学，能讲一口不带日语口味的纯正美式英语的小个子，发表他呼应特朗普政策的简短演讲。
"上次（2024 年 12 月）我说过将会在美国投资 1000 亿美元，但你（特朗普）让我投资 2000 亿，我这次来要投资 5000 亿美元。"台下的特朗普、奥尔特曼、埃里森及数米之外的美国媒体，听到这如雷贯耳的演讲，气氛顿时热烈了起来。
一个多月前，孙见特朗普时，和特朗普说好，要投资 1000 亿美元。以交易著称的特朗普当即要孙加倍，"我尽可能实现。"孙夸下海口回答说。
目前软银集团的投资方向共三个：半导体、数据中心（DC）及机器人。在美国加大了 AI 投资后，今后 5 年时间内，美国光数据中心的投资规模就会达到 1 万亿美元左右。投资美国数据中心在孙看来绝对是个高效益事业。
日本首相石破茂去觐见特朗普前，特意见了孙正义，询问过他印象中的特朗普特点，和特朗普打交道时的注意事项。孙直言不讳地说，特朗普好大喜功，（办得成办不成不重要）重要的是能说大话，会浮夸。
孙本人确实是这么走过来的。2016 年特朗普刚刚当选上总统，还没有上位，孙就在 12 月去觐见了他。和特朗普说好要投资 500 亿美元，增加 5 万人的雇用。
"特朗普当选后，美国经济肯定能好起来。"觐见完行将就任的特朗普后，孙对外界说。至于后来的 4 年时间里，孙投资了多少，在美国增加了多少就业人数，日本媒体没有报道，好像美国媒体也没有当真。
不过，孙正义真的在美国开始推行"星际之门项目"（Stargate Project）。这个项目由软银集团、OpenAI、甲骨文及阿联酋投资企业 MGX 共同出资，孙正义任董事长，财务管理由软银集团负责，具体运营则归 OpenAI 公司管理，而且该项目已经在得克萨斯州开始建设了数据中心。
即便如此，面对喜欢浮夸的特朗普，孙这次拿出了 10 倍于 2016 年夸下的海口的规模，也还是能让特朗普红光满面，让喜庆气氛造得十足。
孙在投资"特朗普经济"，口头上称赞美国一定能够振兴，内心虽也有增加数据中心投资的意愿，但政治在此时已经高于一切。
二、5000 亿美元的出处在哪里？
在孙正义宣布向美国投资 5000 亿美元的第二天，2025 年 1 月 22 日，特朗普总统眼中的大红人、社交平台 X 的持有者埃隆 · 马斯克在自媒体上写道："他（孙正义）实际上没有这么多钱。"公开质疑孙的投资能力。
"软银保有的资金要远远低于 100 亿美元，这是我从绝对可信的消息人士那里得到的信息。"马斯克接着写道。CNN 认为，"（马斯克的）这个发言，说明特朗普的亲信对白宫的主要项目持一种让人瞩目的批评态度。"
当然，和孙正义一起组建星际之门的奥尔特曼立即跳出来反驳，他说："错！我知道对国家来说是件好事，但对你的公司来说不一定最好，你该从你现在任职的工作上思考美国优先这个问题。"讽刺马斯克身居特朗普政权要职，却只是从自身在 AI 方面的利益考虑问题，缺少了对美国国家利益的真心维护态度。
不过大部分人可能并不知道奥尔特曼曾经和马斯克一起设立过 AI 企业，但最后两人分道扬镳，现在两人都在做 AI 这段往事。商业竞争关系远比国家利益对两人来说更加重要。
只是特朗普像第一次出任美国总统那样，相信孙正义能给美国带来投资。对于 5000 亿美元投资一事，特朗普曾经回答美国 FOX 电视台的采访，认为"政府什么也不用出，他们出这个资金。"
美国 CNN 在评述星际之门时，引用消息人士的话说，"从软银的最新决算情况看，他们确实保有 243 亿美元，而且为了星际之门，他们肯去借债，所以马斯克的批评确实不够准确。"
甲骨文目前保有 110 亿美元的现金，OpenAI 从风险基金那里筹集了 100 亿美元，三家企业目前手头的现金全部加起来尚不能够超过星际之门第一年准备投资的 1000 亿美元的一半，离 5000 亿美元更是所去甚远。
中东一些国家显示出对 AI 投资的巨大兴趣，其中卡塔尔投资厅的技术投资负责人穆罕默德 · 阿尔哈鲁丹对美国媒体说，"我们对 AI 数据中心的投资机会做过调查，目前正在探讨对星际之门的投资可行性。"不过就算是中东国家有投资意向，距离总金额依旧遥远。
如果孙正义将一生中获益较多的软银及 ARM 的股票卖出，能筹集到的资金自然不少，但这更是玩政治而非搞经济，孙正义还没有不理智到这个程度。
孙和奥尔特曼在日本的对谈中说："我们两人共同的朋友埃隆 · 马斯克质疑有这么多钱吗，我可以说绝对能实现，尽管我们不是银行，但我们是软件银行（软银）。"孙没有这个规模的资本，但有蛇吞象一样的信心和决心，就如在特朗普一期政权那样，先夸下海口，反正几年之后，不会有人翻这个旧账。
三、高成本 AI 的巨大风险
本文一开始已经谈及孙正义投资的三个重点领域：半导体、数据中心（DC）及机器人。
2025 年 3 月 20 日，孙正义出资 65 亿美元并购了美国半导体设计企业"安培计算控股公司"，在半导体领域迈出了新的一步。
在数据中心方面，世界市场这两年翻了一番，2025 年的规模大致为 4000 亿美元。从日媒报道内容看，到 2024 年为止大型数据中心主要分布在美国（51%）、中国（16%）、中国以外的亚洲及太平洋地区（10%）、欧洲（17%）及其他（6%）。其中美国已经建设了 1000 个以上，今后每年会有 120 到 130 个数据中心进入运营阶段，在总容量上将在 4 年内实现翻番。这让孙正义看到了一个巨大的商业机会。至于孙正义所在的日本市场，在统计中算入中国以外的亚洲太平洋地区内，今后出现的商务机会不是很大。
｜出处：《东洋经济周刊》（2025 年 2 月 15 日）
AI 的研发需要巨大的算力，数据中心不可或缺。和中国 AI 研发特点比，美国一方面采用闭源方式，另一方面在不断扩大算力，通过在算力方面的绝对优势地位，采取不准许高端 GPU（图像处理装置）向中国出口，在高端半导体制造方面对华禁运等方式，来维持自己的垄断地位。
世界上除了中美两国外，真正从事 AI 研究的国家不多，即便是日本也几乎没有在 AI 领域有所进取的意向。美国要在 AI 算力上胜中国一筹，而且能够在 GPU 等关键半导体零部件上影响中国，这让孙正义等日本企业家更加愿意押宝美国市场，出现了在 IT 平台阶段尚有日本企业投资中国，但到了 AI 阶段，日本几乎断绝了和中国企业的联系渠道。
日本通过经济安保政策彻底阻断了与中国在高科技方面的联系，禁止高端半导体材料、制造装备与中国企业有所来往。日本企业在看到美国保有绝对优势地位后，坚定地支持国家的经济安保政策，主动退出了与中国的往来。
2025 年深度求索（DeekSeep）等中国企业以开源方式，通过算法上的革新，推出 AI 模型后，有几天尚能够在日本媒体上看到相关报道，但数日之后便很少有平心静气的新闻或者分析，满篇的关于 DeekSeep 在世界各国受到限制的消息成为新闻的主流，让日本愈发地疏远了与开源码、低成本 AI 模型的关系。
中国开源码、低成本的 AI 研发，对美日股市造成的影响仅限于一时，还是具有长期性？这个目前尚难以做出判断。DeekSeep 及相关中国诸多企业在 2 月以后如雨后春笋般冒出来后，人们能够看到的是美国及日本股市中，半导体、AI 相关股价的下滑，看到股市从升转降的特点。
日本股市从 2025 年 1 月 6 日新年伊始的 39945 点下滑到 3 月 11 日的 36972（跌幅 7.44%）后，到 4 月 1 日更是到了 35890.56，想回到 4 万点以上相当困难。美国道琼斯指数也出现了瞬间下滑 1100 美元的情况，其中下滑较大的便是英伟达、苹果等 IT 相关企业的股价。
用 5000 亿美元去投资美国 AI 产业，给人以 2000 年美国 IT 泡沫时期竞相投资的感觉，而股市中 IT 及 AI 相关股价的下调，让人觉得 AI 泡沫忽然冒出，眼看着就要退去。以闭源方式、高成本研发 AI 模型，是否具有普惠全球大众的可能性，是否能够和产业、民众的日常生活建立起联系？从美国目前的研发及活用状况看，还难以得出积极的结论。
也许孙正义的 5000 亿美元投资股票杠杆怎么玩，和 2016 年说的 500 亿美元投资一样，最后不了了之，只要不是推高美国 AI 泡沫的推手就好。对于特朗普特别看好的星际之门，目前除了孙正义外，想和 OpenAI 公司合作的企业不多，能来投资的更少。美国企业反而从经济角度看问题，没有一味地迎合特朗普个人的喜好。至于 5000 亿美元投资的最终成算，现在谈也许时间过早。
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